事件:发布2016年年报及2017年一季报,2016年实现营业收入474.56亿元,同比上升7.66%;归母净利润178.02亿元,同比上升5.72%。不良贷款率1.27%,2016年初升0.15个百分点。2017年一季度实现营业收入136.06亿元,同比增长7.12%,归母净利润54.45亿元,同比增长3.22%。
   
点评:
   
一季度增速放缓,中间业务收入依然增长强劲。相较2016年整体水平,2017年一季度增速略有放缓,营业收入同比增长7.12%,净利润同比增长3.22%。中间业务收入依然保持较为强劲的增速,2017年一季度同比增长31.12%,2016年全年同比增长34.82%。一季度利息净收入同比增长4.79%,环比增长0.69%。利息净收入增速放缓一方面是收息差收窄的影响,另一方面北京银行的规模增速也逐渐放缓,2016年总资产同比增长14.71%,较2015年的增速下降6.31个百分点,一季度总资产较2016年末增长2.75%。
   
2016年末不良率上升,拨备覆盖率依然处于较高水平。截至2016年末不良贷款率1.27%,较年初升0.15个百分点,较2016年三季度上升0.07个百分点。另外2016年关注贷款迁徙率58.49%,较2015年增加22.73个百分点。但2016年末拨备覆盖率256.06%,依然处于上市银行中较高的水平,风险抵御能力依然比较强。
   
发布定增预案,补充核心一级资本。北京银行拟发行不超过24.12亿股,募集资金不超过239.8亿元,发行对象为ING Bank、国资公司、京能集团等7家,所募集资金扣除相关费用后全部用以补充核心一级资本。截至2016年末核心一级资本净额1251亿元,核心一级资本充足率8.26%,未来定增完成后核心一级资本充足率将得到提高,为公司后续发展打下基础。
   
投资建议:北京银行在城商行中估值较低,业绩稳健,资产质量良好,综合各方面考虑,我们给予 “买入”评级。
   
风险提示:宏观经济下滑导致不良率攀升;政策变动引发的其他风险。