点评:
   
北京国资在内的前三大股东均参与此次定增,信心彰显。认购对象INGBankN.V.、国资公司、京能集团是公司的前三大股东,当前持有公司股份分别是13.64%、8.84%和5.08%;本次非公开发行完成后,前三大股东的持股比例分别变为13.03%、8.63%和8.59%,前两大股东持股比例略降(BankN.V.下降0.61%,国资公司下降0.21%),第三大股东京能集团的持股比例提升3.51个百分点,接近第二大股东国资公司控股比例;定增完成后第四大股东新华联控股的股权比例将由5.03%下降到4.34%。另外,公司前三大股东均参与认购,也彰显了大股东对公司未来发展具有绝对的信心。定价基准日为非公开发行股票的发行期首日,发行价格为定价基准日前20个交易日公司A股股票交易均价的90%与发行前公司最近一期末经审计归属于普通股股东每股净资产的较高者。最后发行价格的确定将相应调整发行量。
   
定增夯实资本,助力业务的持续发展。公司于2015年12月和2016年7月两次发行优先股提升了一级资本充足率和资本充足率,但公司核心一级资本充足率在同业中处于低位,2016年末,公司核心一级资本充足率、一级资本充足率和资本充足率分别是8.26%、9.44%和12.20%,核心一级资本充足率仅高于上市银行中的南京和光大(南京和光大均为8.21%),核心资本制约公司各项业务的持续发展和资产规模的扩张,本次补充资本后,核心一级资本充足率提升1.58个百分点至9.84%。同时,资本充足率也将提升至13.78%,进入行业前列,定增后资本充足率的提高也为广义信贷规模扩张提供了更大的空间,有利于公司更好的摆布资产、调整资产结构。
   
投资建议和盈利预测
   
公司整体上经营稳健,此次定增补充资本金也为未来的资产扩张打开空间,预计2017年公司业绩同比增长7.6%。目前对应2017年PB为1.01倍(考虑送红股后,未考虑定增),我们维持公司买入的投资评级
   
风险提示
   
经济长期低迷,信用风险持续高发;公司的经营风险等。